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白宫再次加大了施加给美联储的政治压力。周五，美国总统特朗普的高级经济顾问拉里-库德洛（Larry Kudlow）表示，美联储应该“立即”降息50个基点。与此同时，市场还在关注一些美联储官员的讲话。今天发表讲话的美联储官员包括达拉斯联储行长（Robert Kaplan）、美联储副主席朗道-夸尔斯（Randal Quarles）、纽约联储行长约翰-威廉姆斯（John Williams）等。

千亿级存量难题待解资管新规落地一年来，降低理财业务增速、提高标准化资产配置比例成为行业共识。这是银行理财存量资产整改迈出的第一步，但后续的压力仍不容小觑。曹宇强调，将根据各行理财业务的实际情况实施差异化监管。如对于何时申设理财子公司，尊重银行选择，成熟一家、批准一家。商业银行可根据本行实际和工作需要，在母行与理财子公司权责明确、有效隔离、处理好新老产品关系的基础上，按照商业原则，确定是否由母行委托理财子公司处置存量业务。存量资产处置完成后，母行自身不再开展理财业务。

如我们在专题报告《美国市场的潜在“薄弱环节”》中讨论，在当前美国企业自身杠杆本来就偏高，而当前疫情可能导致部分行业现金流和营收进一步承压的背景下，信用债特别是高收益债可能在极端情况下成为放大冲击的“薄弱环节”。由于公司债特别是高收益债中，能源公司债券占比较高，因此在目前疫情冲击的背景下，油价突然大跌无疑增加了这一风险暴露的可能性。根据美银美林债券指数的最新数据，整体美国信用债存量规模为8.9万亿美元（其中投资级以上7.7万亿、高收益1.3万亿）。能源板块信用债整体规模为8570亿美元，占比9.6%，其中能源高收益债为1421亿美元，占高收益整体的11.4%，进一步细分看，其中勘探企业的高收益债规模约为550亿美元。

服务性消费支出占比提升。2018年，全国居民人均服务性消费支出8781元，占居民消费支出的比重为44.2%，比上年提升1.6个百分点。主要是随着收入水平不断提高，城乡居民消费观念提升，以及各地大力推进城乡居民医保并轨和异地就医直接结算等惠民措施，带动在外饮食、家庭服务、医疗服务等服务性消费实现较快增长。从居民服务性消费结构看，全国居民人均饮食服务支出增长21.7%，家庭服务支出增长32.1%，医疗服务支出增长20.5%，包含旅馆住宿等在内的其他服务支出增长14.9%。

而如果抛售日元兑新兴市场高收益货币，比如俄罗斯卢布或墨西哥披索，可能会有将近1.5%的收益。考虑到俄罗斯和墨西哥的产油国身份，两国货币有望受到高油价的支撑。买入加元/日元或挪威克朗/日元会得到和美元操作差不多的收益，但却不会遇到一些人认为在美国或者尤其是新兴市场会有的任何风险。有关挪威央行将在夏季过后收紧政策的预期，有望提振交易回报。加拿大方面，市场已预期在2018年底之前升息50个基点。

这个比率越低，证明银行的财务状况就越好，因为它显示了银行在扣除了贷款损失、股息和股票回购之后还剩余多少资金。在过去四年中，该指标均维持在60%以下，花旗是唯一能够保持这一纪录的大型银行。花旗集团上一季度的财报显示，如果市场状况恶化，该银行能够作出快速调整。在交易量急剧下降的第四季度，管理层迅速削减开支，首个措施便是下调薪酬——整个银行的薪酬水平比第三季度低14%。得益于这种灵活性，在固定收益交易业务下降21%的背景下，花旗在四季度仍超过了盈利预测。