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在商誉减值严重的借壳上市公司中，*ST保千可谓是典型案例。2014年，深圳市保千里电子有限公司（简称“保千里”）通过资产重组成功借壳中达股份。在重组完成后，保千里大股东庄敏持有了上市公司37.3%的股权，成为*ST保千第一大股东、实际控制人，并于2015年4月就任上市公司董事长。然而就在其借壳后仅仅一年多，即2016年12月底，证监会对*ST保千借壳上市涉嫌造假一事进行了调查。2017年8月，*ST保千受到了中国证监会处罚。而正是在负面消息不断，下属公司的资金又被银行冻结且要求提前还款，外加上市公司当时的董事长庄敏对外投资过度，资金链出现断裂，*ST保千2017年业绩出现了大幅下滑，净利润亏损金额高达7.88亿元，同期，公司的商誉减值损失也高达7.93亿元。

由于6月美国农业部供需报告利多，以及国家发改委增加80万吨滑准税配额刺激需求，美棉价格长期维持强势。而短期国内工商业库存偏高，总体仓单和有效预报数量处于历史高位，压制了棉花市场价格，同时使得基差和内外价差得到充分的修复。长期而言，随着抛储的进行，去库存不断推进，棉花长线价格中枢将不断上移。对于投资者而言，在持有底仓多单的基础上维持波段操作。另外考虑到目前存在的系统性风险，亦可以采取对冲交易策略，即买入棉花期货同时卖出其他相对弱势的品种。

不同经营属性的医药企业依赖的核心竞争力不同。1）产品型前期靠差异化产品力，后期靠高效的研发和销售综合平台优势。对于前期产品型医药企业而言，拥有差异化的好产品是最重要的核心竞争力，而差异化可以来自创新药/器械独家上市的专利壁垒优势，也可以是Me-better类新药/器械和剂型改良新药/升级版新器械的临床疗效优势，对于首仿药来说还可以是快速仿制上市带来的限定时间内的性价比优势。由于前期产品型企业更重视产品销量的增长和市占率的提高，足够强的产品力可以弥补前期销售渠道不健全和产品管线不丰富的相对劣势。而后期产品型医药企业已经通过前期的发展积累了足够完善的销售渠道、医生专家资源，也借由拐点期的管理改善形成了高效的管理体系。此时的药企比拼的是研发体系高效的管线产出和销售体系对新上市产品的快速变现，从单品的产品力优势进化为全管线的产品力优势。产品型医药企业往往会因政策/“黑天鹅事件”冲击或原拳头产品进入衰退阶段而进入拐点期，而支撑其突破拐点期进入后期的往往是持续加大研发投入带来管线收获以及销售体系重塑带来的强渠道转型。

谈及下一步工作，王志军表示，将主要开展四方面的工作：一是强化企业创新主体地位，支持企业增加研发投入。加大对各类所有制企业的创新政策落实力度。完善以研发费用加计扣除为主的税收优惠政策，支持发展创投、风投等基金，鼓励金融机构提高制造业中长期贷款比例支持企业创新。

项目3：保险公估机构业务备案检查（检查重点：实缴资本金额过低、短时间大额支出、非自有资金、职业责任保险）项目4：“精准打击行动”检查（检查对象：12家邮储银行、5家农业银行、深圳众诚泰保险经纪、湖北泛华保险销售、上海景域文化传播股份有限公司、天圆地方（北京）保险代理、华泰保险经纪）

五、收货币减税负，增加企业盈利。虽然大家都同意A股的当前的估值已经比较便宜，但是更多的担忧来自于企业盈利，因为从去年11月开始工业企业盈利出现了负增长，而当前的经济通胀还在继续回落，所以很多人担忧19年的企业盈利会再次下降。但是，我们认为不应该对于中国的企业盈利过于悲观，主要由如下几点理由：