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原创： 王彭在市场大幅震荡时，哪个板块能够穿越牛熊？答案是消费股。截至7月底，今年以来上证综指和恒生指数分别下跌13.03%、4.47%。与此同时，两地多只消费股却在连创新高。据统计，港股市场上，年内涨幅翻倍的股票中，有14只为消费股；而A股市场中的涪陵榨菜、安井食品、中国国旅等消费股也涨逾50%。

方正证券首席经济学家颜色表示，央行调降逆回购利率10个点，是非常罕见的行为，因为通常说的降息是指MLF利率下调，但是这次先于MLF利率直接下调逆回购利率，主要是出于股市维稳的需求。股市开盘出现恐慌性下跌，我认为央行是根据股市的变化做出的反应。目前看来，2月中旬新做MLF的利率大概率相应下调。但是情况都要跟随股市的变化做出相机抉择。

第三，尽快建立资本利得税等其他税种。即使实行了综合所得税制，但如果没有设立资本利得税等，庞大的银行存款还是难以“搬家”转换到第二、三支柱养老金的账户里，税收递延的吸引力还是大打折扣。根据美国的经验，在设立资本利得税的条件下，参加第二、三支柱养老金的账户持有人里大约有20%建立的是“TEE型”养老金账户（与税收递延的“EET型”相对应），TEE俗称“免税账户”，持有免税账户的大部分是收入情况良好的白领人员。TEE账户对上述四个群体均为非正规就业的低收入阶层也很有吸引力，它是一个合法避税的场所。引入TEE型的免税账户的前提是在顶层设计上进行两项重大税收改革：一是对买卖股票和基金等投资理财所得课征资本利得税。既然开征资本利得税是大势所趋，就应该将其利用起来。二是在开征遗产税的预期下，TEE型个人养老账户应免征遗产税。这两项税收配套改革作为杠杆可撬动几十万亿资金从股票与公募基金的市场“挤向”个人养老账户，TEE型免税账户的避税优势和吸引力就可显现。

11月25日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开研究部署国民经济和社会发展第十四个五年规划编制专题会议。总理在会上指出，“十四五”时期我国将推出一批重大改革开放举措和一批重大工程项目，激发市场活力，推动高质量发展。总理特别明确了“十四五”时期我国经济社会发展的三个“重大”，即研究推出“一批重大政策”、“一批重大改革开放举措”、和“一批重大工程和项目”。

中国水业（01129）　　　1.270元　　　下跌1.55%光大绿色（01257）　　　6.000元　　　上升2.74%绿动环保（01330）　　　2.870元　　　上升2.87%粤丰环保（01381）　　　4.230元　　　下跌0.70%

同样地，在今年上半年赴港上市的19只中资股中，也有近七成破发。据Wind统计表明，截至2018年上半年，在港上市中资股仅6只股价上涨，占上半年在港上市中资股数的31.58%，13只出现不同程度下跌，占比68.42%。对此，安信证券分析师胡又文认为，在较为成熟的海外市场，股票下跌的主要因素与业绩关系较大。如腾讯二季度收入利润均低于市场预期，其主要原因是游戏的货币化遭遇瓶颈，这里面的确有审批因素的存在，但PC/移动化互联网渗透率到高位也是不争的事实。